红利招招盈丨贰: 举起收益的“时间望远镜”

问 如果让你想象一只获得感很高的基金，它会是什么样？

答 不用费心择时，买入持有大概率赚钱！

当红利走了很久的价值发现时，我在苦守科技板块等成长风格的回归；终于熬不住开始追红利，又开始在红利躲牛市了。几次三番，累觉不爱…

这是上半年一次圆桌访谈、聊起对高获得感基金的畅想时一位客户的回答。

做投资最痛苦的就是两头挨打——

西升的时候你在东边，东升的时候你跑去了西边。

板块主升的时候你在怀疑，刚开始跌你又着急抄底。

不断调整、不断买错、不断挨打，这是不少不断买顶、赚不上钱的投资者的真实写照。

特别是对于红利基金来说，“追求确定感”成为了很多客户投资时的核心需求，既想要超越现金管理工具的收益，又恐惧权益资产的波动风险，需要一个无需择时、大概率赚钱的红利投资方案。

于是我们遍览全市场基金的陈列架中，“红利”标签下的产品，琳琅满目：中证红利、红利低波、港股通央企红利、红利质量……

从数据统计中可以看到，在各类红利投资策略中，红利低波指数是相对回撤更小、更能满足“追求确定感”这类客户需求的红利指数，这也较为符合我们的体感：

背后的原因在于，红利低波策略，在高股息基础上叠加低波动率筛选要求，相较于一般的股票型基金波动率、其他红利策略指数都更低，从收益率的角度来看，红利低波指数的长期涨幅也具备吸引力。

然而，仅靠单一时点的净值增长率数据，显然不足以全面判断一只基金的真实赚钱能力。

于是今天我们举起收益的“时间望远镜”——持有时长滚动收益率，来看一看。

这个“时间望远镜”的价值在于：

它不是某一时刻的成绩单，而是将基金的历史收益特征在不同“持有周期”下进行了全景展示，通过数据分析，投资者便能从“基金涨了多少”的理解深化到“我持有多久、赚钱的概率有多大”。

长期拿这只基金，有多大概率能赚钱？

—回测不同持有期滚动收益正涨幅的占比

如果不幸买在了最高点，结果会怎样？

—观察最差持有期收益的下限

持有3个月和持有1年，体验差别大吗？

—横向比较不同持有周期的收益分布

这只基金“值不值得拿住”？

—分析长期持有下是否具备正向回报趋势

我们拿红利低波ETF基金（159547）跟踪的红利低波全收益指数（H30269）来做一个测算，2019年以来任意时间买入并持有不同周期（3个月、6个月、1年、2年、3年）的持有收益率分布情况：

自2019年起红利低波全收益指数滚动周期表现

可以看到：

正涨幅占比（盈利占比）稳步提升：从短期（3个月）的65.52%，正收益占比逐步上升至6个月的76.24%、1年的93.62%，而滚动持有2年及以上，正收益占比将为100%，长期投资价值凸显。

平均收益显著增加：随着持有时长的增加，盈利回报均值也不断提升，持有2年的盈利均值为24.65%，持有3年的盈利均值为38.40%，高于短周期。

收益分布趋于集中：随着持有时长拉长，收益更集中于正向区间，极端回撤风险逐步收敛，长期持有体验更稳健。

因而，对于红利低波ETF基金的投资，我们也产生了一些思考：

不用下跌的时候才想起红利低波

许多投资者希望通过择时买入来提高收益，但实际上：如果一只基金的滚动收益率显示出“持有时间越长，正收益占比越高、平均收益越稳”，那么这类基金更适合做长期配置，这也是收益的“时间望远镜”——滚动收益率在投资实操中非常有价值的一面。

也就是说，红利低波指数“持有”的重要性代替了“择时”的重要性。

今时今日，很多投资者更多是希望从长期收益的角度，实现财富的增值，那么从投资者需求的变化看，对于追求“不用择时”的投资者，红利低波ETF基金（159547）及联接（021482/021483）或许正逐渐变得更有价值。

说起来，前两天也统计了一个关于“盈利客户占比”的数据，觉得更有信心了。

从持仓客户数据看，华夏中证红利低波动ETF发起式联接产品成立至今，目前仍有持仓的客户中，盈利占比为100%。（数据来源：华夏基金，截至2025.7.9）

或许，这算是在红利投资领域提升投资者获得感的较好实践，也为行业发展新阶段，基金管理人和基金持有人的共赢，提供了具有实战性的案例。

设置“获得感阈值”和时间尺度

不过，尽管红利低波在高股息基础上叠加低波动率筛选要求，很有生命力，但是毕竟是权益资产，相对的确定性也是有时间尺度的。

在买入时，投资者可以设定一个属于自己的“获得感阈值”，比如：希望所持基金在1年持有周期内，至少80%的占比能获得正收益。这样就可以通过滚动收益率来筛选适合自己投资节奏和心理预期的产品，而非盲目追逐短期高收益。

当我们意识到波动是风险投资永恒的话题后，就要对资金的使用期限有一个清晰的认识。一笔一年不用的钱去投资红利低波ETF基金，去追求“概率盈”，思路上应该说合理的。

风险提示:1.本文所提及基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.指数基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.港股相关ETF为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。